汇率 · 人民币升值驱动力
2026.11.15
人民币为什么一直在升值：这一轮的驱动力拆解
2025 年 4 月以来人民币对美元升值约 9%，同期美元指数在涨、中美利差在扩大，利差和美元解释不了这一轮。拆解外汇管理局结售汇数据：主力是企业预期人民币会涨、付汇时少买美元（售汇率从 69% 降到 60%，约占结售汇顺差的 58%），出口和顺差扩大是助力，美元走弱只是起点。央行先托底、再放手轻推，2025 年 12 月起持续踩刹车，11 月把外汇存款准备金率上调到 6%。附欧元、日元对照。